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恒指期货 开户配资钟正生:制造业复苏 不悲、不喜

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  作者:华中科技大学兼职教授、著名财经金融评论恒指期货 开户配资家 余丰慧

  本文从盈利、投资、库存行为与价格传导四个层面,对制造业复苏的进展进行梳理,并重点回答一个问题:制造业的全面复苏还需依靠什么?

  我们认为,经过2016年房地产和基建投资强势发力、以及2017年以来出口的显著苏,制造业复苏的序幕已然拉开:截至目前,工恒指期货 开户配资业企业盈利已达到2恒指期货 开户配资012年以来的最好水平,中游行业领衔的行业集中度快速提升,上游向下游的价格传导得到增强,去库存的进程也颇为缓慢。但制造业复苏还谈不上全面:这体现在利润的改善和投资的修复集中体现在上游行业和龙头企业,投资和产能扩张总体上依然低迷,制造业对整体经济增长的拉动作用尚不明显。

  目前工业企业盈利的增长主要来源于供给收缩带来的“垄断溢价”,制造业复苏从这“一小步”到全面复苏的“一大步”之间,需要实现经济增长动能更有效的切换(特别是实体去杠杆的实质推进),需要某种形式生产率革命带来总需求的强劲扩张。如果没有这两方面变革的发生,那么中国制造业或将重复美国1984-1994年的故事,企业盈利依靠“垄断溢价”获得有限改善,投资在供给与需求的相互磨合匹配中窄幅波动,一如或已走上“L型”那一横的中国经济。

制造业复苏:不悲、不喜(摘要)

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